神華公告11月主要運(yùn)營數(shù)據(jù),公司11月商品煤產(chǎn)量23.6百萬噸,同比下降11.9%;煤炭銷售量34.4百萬噸,同比下降30.2%;港口下水煤量19百萬噸,同比下降8.2%;其中黃驊港下水煤量11.5百萬噸,同比增長1.8%。中煤11月商品煤產(chǎn)銷量分別為838、1265萬噸,同比分別下降15.9%、16.1%。

神華產(chǎn)量同比降幅收窄,完成全年計(jì)劃問題不大,中煤減產(chǎn)幅度加大。11月神華商品煤產(chǎn)量同比下降11.9%,降幅較上月(13.9%)收窄,絕對量看11月產(chǎn)量環(huán)比微增0.1百萬噸,同比減產(chǎn)3.2百萬噸,略超此前測算后兩月月均3.05百萬噸的減產(chǎn)量。若近兩月減產(chǎn)幅度得以維持至12月,公司年度產(chǎn)量計(jì)劃完成壓力不大,且有可能略超預(yù)期。11月中煤商品煤產(chǎn)量同比降幅擴(kuò)大至15.9%,近三月公司減產(chǎn)力度持續(xù)加大。

神華銷量同比降幅擴(kuò)大,中煤自產(chǎn)煤減銷力度加大。11月神華商品煤銷量同比下降30.2%,延續(xù)前兩月同比負(fù)增長(8月數(shù)據(jù)異常)且降幅有所擴(kuò)大。11月電廠日耗提升緩慢,冬儲補(bǔ)庫提前后高位電廠庫存壓制沿海需求,受此影響11月公司銷量環(huán)比下降0.3百萬噸。前11月公司商品煤銷量累計(jì)410.4百萬噸,以此測算12月計(jì)劃銷量34百萬噸,環(huán)比略做減銷即可完成年度計(jì)劃。分項(xiàng)來看公司11月下水煤量環(huán)比上升8.57至19百萬噸,其中黃驊港下水煤量環(huán)比上升22.34%,與吞吐量數(shù)據(jù)(資源網(wǎng)口徑)略有差異,近兩月數(shù)據(jù)平滑來看下水煤量維持低位。11月中煤商品煤銷售量同比降幅為年內(nèi)新高,環(huán)比減銷310萬噸,其中自產(chǎn)煤銷量環(huán)比下降237萬噸,減銷力度明顯加大。

發(fā)售電量環(huán)比回升。11月發(fā)電量環(huán)比基本持平,但受益于水電降幅較大(-22.85%),火電產(chǎn)量環(huán)比回升7.77%。公司10月總發(fā)售電量同比分別下降5.3%、5.5%,降幅環(huán)比收窄,環(huán)比來看分別回升5.49%、5.50%。

電廠去庫致12月需求環(huán)比走弱,港口供需持續(xù)寬松,煤價下行風(fēng)險仍在積累。12月上半月沿海電廠日耗雖有提升但持續(xù)去庫壓制沿海需求,至16日六大電廠庫存較上月末下降4.71%,北方四港日均吞吐量89.2萬噸,環(huán)比上月均值下滑15.2萬噸。考略到今年春節(jié)靠后,當(dāng)前電廠去庫速度略顯過快,但即使后續(xù)有所放緩,高企的港口庫存依然將沖擊港口煤價,煤價下行風(fēng)險仍在積累。