在需求回暖、流動(dòng)性過(guò)剩、美元貶值以及地緣政治緊張等多重因素共同作用下，6 月上旬國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)上漲。但隨著美元指數(shù)的回升，原油價(jià)格在70 美元上下出現(xiàn)盤整。方正證券重申了“OPEC 目前具備大幅減產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，油價(jià)在上半年可能出現(xiàn)明顯反彈，但實(shí)際需求的下降將成為制約油價(jià)走高的主要因素”觀點(diǎn)，原油價(jià)格的短期反彈不改變?cè)褪袌?chǎng)供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩的狀況，但考慮到全球流動(dòng)性可能超預(yù)期，方正證券調(diào)高2009 年WTI 原油均價(jià)至56 美元/桶。

  隨著國(guó)際原油價(jià)格的沖高回落，成品油價(jià)格走勢(shì)基本復(fù)制了原油價(jià)格走勢(shì)。國(guó)內(nèi)自發(fā)改委6 月1 日調(diào)整成品油價(jià)格消息兌現(xiàn)，成品油價(jià)格保持穩(wěn)定，部分地區(qū)重新出現(xiàn)了降價(jià)促銷。6 月份以來(lái)國(guó)際三烯價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，特別是丁二烯價(jià)格受到供需變化影響出現(xiàn)了將近50%以上的漲幅。下游產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲明顯改善了化工企業(yè)利潤(rùn)空間。

  原油價(jià)格上漲將改變化工行業(yè)的成本和利潤(rùn)分配，方正證券認(rèn)為存在以下交易機(jī)會(huì)。原油價(jià)格在60 美元/桶上下是中國(guó)石化、中國(guó)石油的最佳盈利空間，有利于提高中國(guó)石化、中國(guó)石油的業(yè)績(jī)。但考慮到目前國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制并未完全實(shí)行，煉油業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間受到壓制，方正證券暫時(shí)維持中國(guó)石化為“增持”評(píng)級(jí)，維持中國(guó)石油“中性”評(píng)級(jí)。原材料價(jià)格上漲帶來(lái)下游產(chǎn)品庫(kù)存增值，上游塑料價(jià)格的上漲有利于產(chǎn)品價(jià)格提高和銷量上升，相關(guān)上市公司有金發(fā)科技（002202.SZ）、紅寶麗（002165.SZ）等。原油價(jià)格短期上漲帶來(lái)的替代能源行業(yè)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注煤化工相關(guān)企業(yè)，如遠(yuǎn)興能源（000683.SZ）、天科股份（600378.SH）。