從近日盤面上看，中國INE原油期貨的總體走勢強(qiáng)于美布兩油。事實(shí)上，近期美布兩油的價(jià)差再次擴(kuò)大，除了伊朗的原油缺口外，利比亞相對不穩(wěn)定的局勢也是推升布油短時(shí)間走高的重要因素之一。而中國INE原油期貨由于采用的是阿曼的原油計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，加上美元近期的持續(xù)走強(qiáng)，使得INE原油走勢保持著快速上行的走勢。

    此前美布兩油價(jià)差收窄的原因       美布兩油價(jià)差的擴(kuò)大實(shí)際上反應(yīng)了美國和世界其他地區(qū)的原油供應(yīng)基本面差異。       美國原油出口創(chuàng)新高       此前美布兩油的價(jià)差一度收窄至4美元，這是因?yàn)槊绹鴮で笤偷某隹趲?dòng)了美油出口的擴(kuò)大。在六月，美國的原油產(chǎn)量一度超過300萬桶/日，并且其中出口的25%流向了中國，需求的擴(kuò)大帶動(dòng)了美油價(jià)格出現(xiàn)了上漲。       加拿大原油供應(yīng)中斷
      與此同時(shí)，加拿大油砂礦發(fā)生停電事故，同時(shí)油管發(fā)生泄漏事故，這使得加拿大出口至美國的原油減少了30萬桶/日。由于加拿大的原油最終是流向美國俄克拉馬荷州的庫欣原油交易中心，最終成為WTI原油定價(jià)的一部分，低價(jià)的加拿大原油一定程度上會稀釋W(xué)TI的價(jià)格，從而使得美油的價(jià)格明顯的低于布倫特原油。       美國敦促OPEC提高原油產(chǎn)量       同時(shí)美國敦促OPEC提高原油產(chǎn)量。自6月22日起OPEC計(jì)劃提升100萬桶/日，其中沙特計(jì)劃在短時(shí)間將產(chǎn)量從5月的1003萬桶/日提升至1080萬桶/日，同時(shí)俄羅斯和阿聯(lián)酋也分別表示將增加20萬桶/日的原油產(chǎn)量，這意味著即使因?yàn)橐晾适艿搅酥撇脺p少了100萬桶/日的產(chǎn)量，OPEC也能在短時(shí)間之內(nèi)彌補(bǔ)產(chǎn)量的缺口。       據(jù)悉沙特的閑置產(chǎn)能峰值為200萬桶/日，為了抑制油價(jià)的不斷上漲，美國希望沙特可以將所有的產(chǎn)能投入生產(chǎn)，這使得市場擔(dān)憂或?qū)е率袌霎a(chǎn)量過剩。       五國力保伊朗免受制裁，市場預(yù)期產(chǎn)量缺口或有限       不過隨著美國要求各國停止對于伊朗的原油進(jìn)口，加大對于美油的進(jìn)口，各主要原油進(jìn)口國開始逐步的減少伊朗的原油購買，除了傳統(tǒng)的美國盟友日本和韓國外，全球第二大原油進(jìn)口大國印度也開始減少進(jìn)口，這使得大量的伊朗原油開始處于滯銷的狀態(tài)。       不過歐洲以及中國等五個(gè)國家也在積極的與伊朗進(jìn)行商談，以保證伊朗的原油出口獲得最大的程度的保證，從而保留伊核協(xié)議的成果，同時(shí)OPEC積極的擴(kuò)大產(chǎn)量，這意味著OPEC的原油產(chǎn)量足以抵補(bǔ)伊朗的原油缺口，甚至略有過剩，這導(dǎo)致了美布兩油的價(jià)差進(jìn)一步收窄。       近期美布兩油價(jià)差再次擴(kuò)大的原因
    加拿大原油供應(yīng)恢復(fù)以及美油出口銳減       近期美布兩油的價(jià)差開始擴(kuò)大，加拿大原油恢復(fù)供應(yīng)是最直接的因素，美國對全球發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)是導(dǎo)致美油出口下降的關(guān)鍵原因。數(shù)據(jù)顯示，自六月末開始，美國原油出口連續(xù)3周錄得下滑，從6月最高超300萬桶/日的出口量下降至146.1萬桶/日。       輸油管道瓶頸導(dǎo)致大量美油折價(jià)銷售       此外，輸油管道瓶頸的限制也阻礙了美國原油的出口。目前的輸油管道的運(yùn)順能力已經(jīng)接近了極限，而隨著美國原油產(chǎn)量突破1100萬桶/日，導(dǎo)致了更多的頁巖油滯留在原產(chǎn)地，尤其是米蘭德地區(qū)。據(jù)悉，米蘭德地區(qū)的原油價(jià)格較之WTI的平均價(jià)格低20美元/桶，這使得大量煉油廠能夠以較低的價(jià)格買入美原油，進(jìn)而導(dǎo)致美原油價(jià)格進(jìn)一步下降。       價(jià)差過小使得交通成本無法抵補(bǔ)降低了美油吸引力       此外，由于美布兩油的價(jià)差一度收窄至4美元/桶，由于美布兩油價(jià)差無法抵補(bǔ)從美國運(yùn)輸?shù)慕煌ǔ杀荆M(jìn)一步降低了美國原油的吸引力，這是使得美油出口下降的進(jìn)一步原因，從而壓低了美油的價(jià)格。       美國加大對伊朗制裁，加大了市場對于伊朗原油出口的擔(dān)憂程度       而布倫特原油方面，隨著特朗普要求所有國家在11月4日之前將伊朗的原油進(jìn)口減至0，否則將會受到美國的制裁，這使得市場一片嘩然，加大了對于伊朗產(chǎn)量下降的預(yù)期。       摩根士丹利表示，在上調(diào)對伊朗原油損失的預(yù)估后，預(yù)計(jì)未來六個(gè)月原油逆差將達(dá)60萬桶/日。       世界銀行預(yù)計(jì)，美國制裁對伊朗出口的影響將在年底前使伊朗的原油出口量減少110萬桶/日。這一數(shù)字高于其對2019年之前減少70萬桶/日的預(yù)測。       中國INE原油期貨短時(shí)間走勢強(qiáng)于美布兩油       從日內(nèi)走勢來看，中國INE原油期貨總體走勢是強(qiáng)于美布兩油的。這是由兩方面因素所推動(dòng)的。       中國原油期貨的定價(jià)更接近于布油       首先中國原油期貨是參考阿曼原油的定價(jià)機(jī)制進(jìn)行定價(jià)的，總體上與布林特原油的走勢有類似之處。而近期有消息稱，沙特準(zhǔn)備數(shù)十年來首次改變銷往亞洲原油的計(jì)價(jià)公式，這將是沙特自1980年以來首次改變其官方定價(jià)。       這個(gè)計(jì)價(jià)公式將會基于在迪拜商業(yè)交易所上市的阿曼原油的平均月度價(jià)格以及普氏能源資訊所評估的迪拜平均現(xiàn)金價(jià)格，從而取代此前所基于的阿曼原油和迪拜原油的平均價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格都是由普氏能源評估得出的。       之所以做出這樣的調(diào)整是因?yàn)?007年上線迪拜商業(yè)交易所的阿曼原油合約具有最好的流動(dòng)性，但是普氏能源評估價(jià)格的時(shí)段阿曼原油出貨量很少，不能反映亞洲市場的需求，因此這一改變使得中國的原油期貨更加貼近了布油走向。       在近期布油走強(qiáng)的情況下，也帶動(dòng)了中國原油期貨價(jià)格的抬升。       美元走強(qiáng)導(dǎo)致非美貨幣走弱，以人民幣計(jì)價(jià)的原油價(jià)格出現(xiàn)抬升       第二個(gè)因素是美元走強(qiáng)導(dǎo)致非美貨幣走軟，由于布油也是以美元進(jìn)行計(jì)算，因此人民幣近期的走勢偏空，使得以人民幣計(jì)價(jià)的原油價(jià)格也出現(xiàn)了抬升，這是使得油價(jià)總體強(qiáng)于美布兩油的關(guān)鍵原因。

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