近日，國際原油市場出現史無前例的現象，紐約WTI原油期貨2005合約在交割前一日跌至負值，至-37.63美元/桶。除了市場供大于求造成的價格下滑原因外，還因為少數合約交割造成極端現象。

發生極端現象的背景是全球遭受極端疫情嚴重沖擊，歐美主要經濟體實施社交隔離政策，航空、汽車、輪船以及工業生產等原油消耗活動停止運轉，全球各國石油消耗突然同時下降。據估算，疫情導致全球原油需求下降至少達三成以上。與此同時，全球石油儲備設施基本已經填滿，甚至集裝箱船上的原油儲量也創歷史新高，有1.6億桶石油儲存在船上，比之前的紀錄多60%。全球已經無法吸收石油過剩產能。

OPEC+經過幾輪談判，在削減產量方面達成一致。OPEC+確認，自2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為首輪減產，為期兩個月；自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。但這項減產計劃的基準比較高，俄羅斯和沙特減產的基準是1100萬桶/日，其他國家都以2018年10月的產量為減產的基準水平。這使得實際減產力度不及預期，因此，減產協議并未阻止石油價格的崩盤。

可見，石油價格出現極端下跌情況是一系列短期因素造成的結果，不會成為一個趨勢性長期現象。但是，由于國際疫情存在不確定性，石油需求恢復進程也就很難判斷，尤其是疫情結束后經濟恢復期長短帶有不確定性，以及在石油儲備空間耗盡、減產效果不明顯條件下，石油價格在短期內受到強烈壓制。但是，這種形勢不會持續太久。因為產油國的減產會持續到2022年，而隨著疫情的控制，全球石油需求會逐步恢復。

作為全球最大的石油進口國，中國現在需要考慮的是未來的挑戰。此次石油價格戰對供給端造成強烈沖擊，一些國際油氣公司可能倒閉退出市場，導致未來石油產能大幅下滑，當全球經濟復蘇后，產能不足使得石油價格可能出現報復性反彈，產油國為了彌補早前的損失，也可能會控制產能以維護過高的市場價格，這或會對全球經濟形成新的沖擊。

這不是危言聳聽，此次產油國之間的博弈本身就有將美國頁巖油打垮的目的。一項數據顯示，在原油價格為每桶20美元的情況下，美國油氣生產商今年將有超過700億美元的債務面臨風險，533家美國石油勘探和生產公司將在2021年底前申請破產。如果原油價格跌至每桶10美元，將有1100多家公司申請破產。如果美國頁巖油行業被打垮，歐佩克組織就能大幅提高石油價定價能力。

目前，美國在研究增加7500萬桶石油戰略儲備，美國石油戰略儲備上限為7.135億桶，目前儲備為6.35億桶，如果美國添購7500萬桶，將讓美國石油戰略儲備庫存接近上限。另一方面，白宮也在研究向頁巖油氣公司注入政府資金，通過國有化穩定該行業。當然，這些計劃可能遭受美國國內的政治阻力。此外，美國還威脅對沙特輸美石油征收關稅，甚至停止進口沙特原油以支持國內石油行業。油氣行業在這一輪美國經濟長周期增長中起到了主導性作用，美國一躍成為全球最大的產油國，如果美國油氣公司紛紛倒閉，對美國經濟是致命打擊。

中國在這場國際油價大博弈中處于一個關鍵位置。中國是全球最大的石油進口國。當前，中國率先復工復產，石油需求逐步回升，同時中國也大量儲備石油。因此，沙特將亞洲(主要是東亞)作為爭取的主要客戶，與此同時，中美第一階段貿易協議中的購買計劃，其中就包括購買美國幾百億美元的能源商品。此外，俄羅斯也是中國主要的油氣供應來源。俄羅斯正在遭受疫情以及石油價格大跌雙重挑戰。作為俄羅斯的全面戰略協作伙伴，中國需要穩定兩國的油氣貿易規模。

當前的低油價對中國暫時有利，作為最大的石油進口國與擁有最完整工業體系的國家，長期保持低油價才是真正的利好。因此，中國作為最大的采購方，應該強化供給方的競爭性，避免石油產能受到沖擊與影響，加強議價能力，避免過高的油價。當前，中國應該最大化地儲備石油，短期供需失衡以及金融投機力量導致的價格震蕩總會過去，而石油需求則是長期性的。