發改委自3月20日起再度上調成品油價格。受油價上漲影響，昨日盤面上石化相關板塊上漲，但以石油為原材料的化工化纖行業則遭受打擊，盤面表現疲弱。分析師指出，在原料成本不斷高企、下游需求卻依然疲弱的狀況下，化工化纖行業面臨越來越大的困境。

    成本增加壓縮利潤

    申銀萬國數據顯示，截至3月19日，聚酯原料明顯上漲，PTA上漲100元報11700元/噸，乙二醇上漲150元報9950元/噸，滌綸短纖下跌200元報14850元/噸，粘膠長絲上漲500元報52000元/噸，棉漿粕短絲級持穩于21500元/噸，棉漿粕長絲級持穩于23000元/噸。

    分析師表示，油價上漲對化纖行業的影響比較直接。比如乙二醇、聚酯切片、滌綸聚酯、錦綸都直接受到油價的影響，這些原料的價格幾乎完全是由成本推動的。油價上漲對于下游企業來說，直接的影響是成本增加，壓縮企業的利潤，如果企業不能有效將成本壓力轉移出去，相關化工企業的經營將面臨困難。

    不過，也有分析師認為，石化市場對油價下跌的反應不會太快;如果油價持續下跌，盡管化工行業的成本會下降，但需求同時也會下降，綜合看會受到負面影響。一旦原油價格下跌的長期趨勢形成，化工行業將會受到負面影響。

    原油價格上漲時，下游的化工產品也會提價，且一般提價幅度更大，利潤空間更大。而原油價格下跌時，一般化工行業的表現都一般。原油價格上漲首先將推動原油采掘企業毛利率增加，處于原油產業鏈中下游的企業成本同時增加，由于成本上漲，最終消費品價格亦將上漲。

    原油價格上漲總體來說是上游受益下游受累，影響程度仍需要從多方面加以考量，這主要取決于行業消化油價上漲的能力，具體包括原油及原油上漲引致的其他成本占該行業生產成本的比重、行業向下游轉嫁價格的能力、提高技術水平以及改善成本結構的潛力。雖然化纖行業整體面臨油價繼續向上所帶來的利潤壓縮的考驗，但個別品種例如PTA、聚氨酯等仍具備成長潛質。

    子行業苦樂不均

    分析師認為，短期內PX供需緊張的局面將維系，在油價高位背景下，PTA價格有進一步上升動力。PTA上市企業中，榮盛石化值得關注。

    事實上，由于原材料PTA價格的上漲，滌綸產品同樣也出現了成本推動價格的上漲。上市公司中有華西村、江南高纖等。與此同時，聚氨酯產業鏈由于下游需求的高速增長，對于原油價格上漲的成本壓力能夠起到很好的轉嫁作用。隨著下游旺季的到來，聚氨酯行業的投資機會已明顯。

    聚氨酯產業鏈上游主要包括石油、煤炭和天然氣等大宗原料，下游面向家電、建筑保溫、紡織服裝鞋帽、膠粘劑等消費端化工品。產業鏈中的主要產品包括MDI、環氧丙烷、甲乙酮、BDO等。分析師認為，聚氨酯產業鏈中大多數產品具有較強的精細化工品特征，產量相對較小，處于顯著供不應求狀態，服務于新興或消費類行業，需求增長空間大。受到下游汽車、家電等行業周期的拉動，聚氨酯產業鏈行業向上趨勢不變。濱化股份、煙臺萬華和齊翔騰達值得關注。

    分析師表示，在原材料成本居高不下而下游需求不旺的前提下，對化工行業持謹慎態度。化工子行業的分化將愈加明顯，看好業績確定、行業供需相對健康的化工股，自上而下看好磷礦石、煤化工、尿素和玻纖子行業。受磷礦石品位逐年降低、礦肥一體化以及政策整合力度加大等因素的影響，磷礦石漲價單邊趨勢確立。