通過認真觀察從2009年起全球鈦白粉市場上升周期一直到現在的過程，我們可以得出如標題這樣的結論。

為應對全球金融危機，各國政府采取投資拉動恢復經濟的措施，引發了全球性的鈦白粉需求增長。從2009年初起，鈦白粉托拉斯從逐步消除庫存，發展到提高開工率，然后大顯身手，將產品價格不斷推上新的高峰。這期間至關重要的是：2010年末，市場參與者紛紛意識到鈦白粉居然成為獲取超額利潤的工具。囤積，等待價格上漲，成為絕大部分貿易商和下游客戶采取的手段。這引發了一定程度的搶購潮。市場產生泡沫，泡沫膨脹推動價格大幅上漲。大致的統計表明，從2009年1月到2010年10月，國產鈦白粉價格上漲了約20%左右。從2010年10月到2011年6月出現了高峰期，國產鈦白粉價格至少又上升了50%。

在全球鈦白粉行業迎來盛宴的同時，為滿足增加的真實性需求和泡沫性需求，以中國企業為首，利用成熟的硫酸法及工藝，采取短平快方式，投資不斷涌入，產能空前增長。托拉斯也宣布了擴產和新建工廠計劃。市場極度繁榮。

當新興市場國家政策由拉增長轉向控通脹、美國經濟復蘇緩慢、歐債危機愈演愈烈，鈦白粉需求開始減少。快速擴張群雄逐鹿的中國鈦白粉行業首先出現問題。2011年7月，中國鈦白粉市場價格發生快速下跌，5個月內價格下跌了35%左右，吞噬了2010年10月起開始的大部分漲幅。神奇的是，在2011年11月后的5個月時間里，中國市場見底回升，發生了一波快速上漲，但是沒有創出價格新高。在同期，鈦白粉托拉斯頂住了短期市場壓力，繼續推升價格，一直持續到2012年第二季度。事后分析那一波國內鈦白粉價格快速回升的原因，明顯是由于下游涂料行業托拉斯進場掃貨，帶動貿易商和大部分下游客戶補倉搶貨。其背景，是鈦白粉托拉斯在繼續推升價格，令市場參與者看好后市，大膽補倉，繼續追逐泡沫帶來的利益。

在這一輪鈦白粉的上升周期中，另一個令人矚目的是鈦礦資源。全球緊缺，價格暴漲。以國產鈦礦為例，價格漲幅達300%以上。鈦礦成為鈦白粉價格上漲的助推器。人們相信，可以用于生產鈦渣和鈦白粉的鈦礦資源將長期緊缺，這臺助推器將給力再給力。這一觀點至今仍在支撐著業內企業的信心，同時也成為人們對市場出現與之背離行情的重要困惑因素。

2012年4月，中國鈦白粉市場價格再度下跌。5月，有國內大型鈦白粉企業嘗試恢復價格上行，結果未獲市場支持，在提價20天后價格返身下行。這表明下游托拉斯已認清市場趨勢，不再入場掃貨，泡沫達到臨界點。7月來臨，托拉斯在全球市場上一次性降價即達每噸500美元以上。托拉斯的這一降價舉動，正式宣告了盛宴的結束。善良的人們仍然希望這是市場上升過程中一次大的調整。然而市場出現了更多包括托拉斯在內的庫存數量信息。這些信息表明托拉斯的降價只有一個原因----hold不住了！泡沫破了，全球性的鈦白粉去庫存化開始了。

這一次全球性鈦白粉去庫存化注定是一個長期并艱難的過程。因為全球經濟的嚴峻形勢，讓人們看不到市場需求在短期內恢復增長的希望。而過剩的產能需要得到安排。人們理性的分析市場，認為一切問題都可以合理解決。然而，當市場泡沫破滅時，競爭將顯示出殘酷性。競爭參與者們往往落入“囚徒困境”，這意味著問題的解決方式可能很糟糕。我們已經可以學舌般粗魯地說：“笨蛋，關鍵是需求”。鈦白粉市場已經從旺盛時期的行業與行業之間博弈，轉向市場萎靡時期的行業內部企業之間博弈。競爭參與者要么策略得當勝過其他對手，要么隨波逐流或措施失當敗于對手。誰都不愿意在這場博弈中倒下。在需求看不到很快恢復的前提下，這一場博弈注定會持續相當一段時期。通過價格的不斷下跌，讓一些參與者的產能部分出局或完全出局,直至包括消化大部分庫存在內的供需關系達到新的平衡點。這就形成了全球鈦白粉的下行周期。

我們需要做的是：研究本輪下行周期有哪些階段及特點，制訂對應策略，走好每一步，勝過競爭對手，避免在下行周期中淪為失敗者。要觀察判斷這個周期結束于什么時間。在那個時候，自己站在怎樣的制高點上。