昔日煤老大陷入增收不增利尷尬

專家稱，煤價(jià)跌幅過大是煤企有量無(wú)價(jià)的關(guān)鍵因素

回顧2012年已經(jīng)過去半年有余的煤炭市場(chǎng)，價(jià)格的起起落落從未停歇，而因價(jià)跌帶來的連帶反應(yīng)最直觀的表現(xiàn)就是煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)的大變動(dòng)。

截至8月26日，同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，27家煤炭采掘業(yè)上市公司中，共有21家發(fā)布了2012年半年報(bào)，其中，17家煤企營(yíng)業(yè)總收入同比正增長(zhǎng)，與此同時(shí)，在凈利潤(rùn)方面，15家煤企的凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)情況。有11家煤企營(yíng)業(yè)總收入同比在上升，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻在下降。

　　78%煤企凈利潤(rùn)下降

根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，雖然還有6家煤炭采掘類上市公司沒有發(fā)布半年報(bào)，但從已經(jīng)發(fā)布半年報(bào)的21家煤企半年業(yè)績(jī)來說，今年上半年A股煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)難言樂觀。

已經(jīng)發(fā)布半年報(bào)的21家煤企中，僅有永泰能源、中國(guó)神華、蘭花科創(chuàng)、盤江股份、國(guó)投新集以及平莊能源6家煤企上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為正值，其余15家公司全部負(fù)增長(zhǎng)，包括中煤能源、開灤股份、恒源煤電、昊華能源、露天煤業(yè)、靖遠(yuǎn)煤電、西山煤電、大有能源、冀中能源、陽(yáng)泉煤業(yè)、上海能源、平煤股份、鄭州煤電以及煤氣化。

值得一提的是，永泰能源無(wú)論從營(yíng)業(yè)總收入還是從凈利潤(rùn)，增長(zhǎng)率都是最高的，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.44億元，較去年同期增長(zhǎng)475.87%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.88億元，較去年同期增長(zhǎng)761.42%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.6億元，較去年同期增長(zhǎng)220.01%。

蘭花科創(chuàng)居第二位，前6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.57億元，同比增長(zhǎng)3.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.96億元，同比增長(zhǎng)46.43%；每股收益0.96元。

與永泰能源凈利潤(rùn)大幅上漲相反的是，煤氣化上半年交給股東的答卷卻有點(diǎn)差強(qiáng)人意。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.86億元，同比增長(zhǎng)20.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-4991.96萬(wàn)元，同比暴跌151.8%；基本每股收益虧損0.1元。雖然公司去年同期以及去年末的業(yè)績(jī)也不是那么理想，但今年年中業(yè)績(jī)下跌幅度格外大。

“上半年煤價(jià)跌的太恨了，很多煤企大部分業(yè)績(jī)還是靠賣煤獲得，成本開銷降不下來，煤價(jià)下跌自然公司業(yè)績(jī)好不到哪里去。”一位不愿具名的煤炭上市公司人士告訴記者，上半年不僅原煤市場(chǎng)不好，下游焦炭市場(chǎng)更不好。

針對(duì)煤企業(yè)績(jī)下跌，中投顧問煤炭行業(yè)研究員邱希哲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，各行業(yè)發(fā)展受到嚴(yán)重制約，煤炭行業(yè)難以“獨(dú)善其身”；另一方面，鋼鐵、石化、有色金屬冶煉等高耗能產(chǎn)業(yè)電力需求劇降，電煤庫(kù)存積壓嚴(yán)重，煤企盈利能力大受影響。

煤價(jià)暴跌煤企增收不增利

與多家公司凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)不同的是，煤企上半年?duì)I業(yè)收入方面并沒有像凈利潤(rùn)一樣也出現(xiàn)大面積回落。同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在已發(fā)布半年報(bào)的煤炭上市公司中，有17家公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率都是正值。

也就是說，煤炭企業(yè)上半年增收不增利的情況比較突出。導(dǎo)致出現(xiàn)這種情況的最關(guān)鍵原因還是煤價(jià)上半年的大幅下跌，煤炭企業(yè)有量無(wú)價(jià)。

毛利率的大幅下跌導(dǎo)致煤氣化凈利潤(rùn)同比跌幅嚴(yán)重。煤氣化表示，報(bào)告期公司主要產(chǎn)品毛利率減幅較大的主要原因?yàn)楣局饕a(chǎn)品焦炭、煤炭銷售從4月份開始受到市場(chǎng)波動(dòng)較大影響，銷售價(jià)格下跌幅度較大。

雖然永泰能源上半年業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但由于煤價(jià)下行，公司在煤炭貿(mào)易方面毛利率同樣出現(xiàn)了下降。看來，增收不增利已經(jīng)是煤炭企業(yè)面臨的一個(gè)比較嚴(yán)峻的問題，如何緩和？對(duì)此，煤炭行業(yè)資深分析師李廷道，“為了在未來競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，煤炭企業(yè)管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)需要得到有效控制，同時(shí)，煤炭企業(yè)應(yīng)該把主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高、盈利能力不足的附產(chǎn)盡快甩掉”。據(jù)他介紹，受近年來快速擴(kuò)張影響，煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用不但不能被壓縮，而且還在加速增長(zhǎng)。在盈利能力下降的情況下，不斷堆積的債務(wù)是企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)之一。

記者也發(fā)現(xiàn)，部分企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)阅鼙３植诲e(cuò)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，與企業(yè)把業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向其他投資以及銷售無(wú)煙煤等優(yōu)質(zhì)煤種有很大關(guān)系。上半年，蘭花科創(chuàng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要得益于亞美大寧礦投資收益增加以及化肥業(yè)務(wù)帶來的利潤(rùn)，同時(shí)，公司產(chǎn)品無(wú)煙煤主要用于化肥化工、冶金等行業(yè)，與鋼鐵、火電相比，下游行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定。

永泰能源上半年煤炭采選毛利率上升，與公司提升煤質(zhì)、優(yōu)質(zhì)煤比重上升等因素息息相關(guān)。

“很多煤炭企業(yè)上半年采取各種方式降低企業(yè)開支，降低員工工資、減少不必要的活動(dòng)開支，煤炭市場(chǎng)不好了，各家企業(yè)雖不能說經(jīng)營(yíng)困難，但利潤(rùn)縮水幅度很大。”上述煤炭上市公司人士告訴記者，煤企自身需要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，不斷壓縮企業(yè)開支。