丁二烯價格與下游合成橡膠是正向傳導機制，丙烯衍生品與丙烯關聯則較小。

理財周報見習記者蔡俊/上海報道

丙烯、丁二烯位于有機化工的中游。從制取方式看，它們以前通過石油分餾來提取，因此價格的波動與油價相關。然而，在近兩年，丙烯的制取方法又在悄悄進行轉換，煤經甲醇的方法正欲取代石油分餾。

丙烯、丁二烯的下游分別衍生出丙烯酸、合成橡膠等產品。丙烯的衍生品與丙烯的關聯較小，合成橡膠則相反，受到上游丁二烯的波動較大。

丙烯

作為塑料、合成橡膠、合成纖維的基本原料，丙烯和其衍生產品的身影出沒于我們的日常生活中。

“現在我國正大力推進用煤和甲醇材料制作丙烯，煤經甲醇制烯烴（包含丙烯）實現石油替代已經迫在眉睫。”一位業內人士告訴理財周報記者。

目前多個地方政府已經將煤經甲醇制丙烯視作主要的投資方向。當前神華包頭、神華寧煤、中石化SMTO項目均已投產，大唐多倫、寧波禾元、陜西蒲城、陜西延長項目在建中。預計未來五年內將新增煤制丙烯產能500萬噸，投資額1500億。

其中，包括中國石化(5.94,0.00,0.00%)、中國石油(8.67,0.00,0.00%)、S上石化(5.25,0.00,0.00%)等大型上市公司是乙烯生產大軍的主力。

可以關注的是，東華科技(22.97,0.00,0.00%)在2010年與遠興能源(4.92,0.00,0.00%)簽訂過100萬噸/年甲醇制烯烴項目工程設計合同之后的第二個合同。不久前，公司與翡翠能源化工簽訂了10萬噸/年甲醇制丙烯及配套聚丙烯項目工程設計合同，產能擴張腳步繼續加速。

不過，仍有大部分企業的丙烯依舊以石腦油為原材料。

2011年，丙烯的價格因國內需求緊張，供給小于需求的影響，價格曾小幅上漲。截至今年上半年，受外圍經濟不穩定、國內一批進口丙烯貨源到港等利空因素影響，丙烯價格環比下跌9%，與上游材料煤炭的跌勢保持一致，但和上漲的油價趨勢相反。

丙烯酸

丙烯的衍生品種類繁多，從聚丙烯到丙烯醇不一而足，不過，這幾年最熱門的相關衍生品，還要數丙烯酸。

衛星石化(14.40,0.00,0.00%)、沈陽化工(4.22,0.00,0.00%)是國內較大規模的生產丙烯酸的上市公司。據衛星石化介紹，公司于今年3月在浙江嘉興設立子公司，打算三年內相繼投產年產32萬噸丙烯酸、年產30萬噸丙烯酸酯、60萬噸丙烯等項目。

然而，丙烯酸的價格在這幾年卻經歷了過山車般的走勢。

自2010年下半年開始，受下游建筑和紡織業的發展，丙烯酸的價格大漲，并長期維持在2萬元/噸的高位。高景氣吸引眾多企業競相擴產，然而，今年宏觀經濟不振導致需求下降，行業供過于求，今年上半年丙烯酸的價格已跌至1萬元/噸，相比前期高點接近腰斬。

由于上游的丙烯價格近幾年處于窄幅震蕩，而丙烯酸的價格同期卻出現過山車般的表現，因此從這點看，丙烯酸的價格主要是受下游需求的影響較大。

丁二烯

在過去，較為常見的丁二烯生產方法是通過丁烷、乙醇等途徑提煉。如今，這三種方法由于產能的效率不高而逐漸淘汰，乙烯法取而代之。由于乙烯是通過石油分餾提取，因此丁二烯的生產也與上游的石油密不可分。

在我國，較大規模的丁二烯上市公司有齊翔騰達(15.72,0.00,0.00%)、遼通化工(5.81,0.00,0.00%)、S上石化。齊翔騰達去年底投產12萬噸，并新建合成橡膠項目，以配備自產丁二烯的全產業鏈。

今年以來，上游的油價反彈，丁二烯整體也表現出上行的走勢。今年年初，丁二烯的價格大舉反彈飆升至2.7萬元/噸，累計漲幅超過38%。雖然后來丁二烯供應量的增加和下游橡膠庫存量的攀升，刺激丁二烯價格在9月份回落到1.6萬元/噸，但可以看出，丁二烯的價格與上游油價還是保持著相當大的敏感度。

合成橡膠

丁二烯最主要的衍生產業為合成橡膠，其每年的消耗量中，大約有90%是用于合成橡膠產品，如丁苯橡膠、順丁橡膠、丁基橡膠等。

其中，丁苯橡膠是由丁二烯和苯乙烯共聚制得的，是產量最大的通用合成橡膠。

不得不提的是，合成橡膠與天然橡膠不同，合成橡膠一般在性能上不如天然橡膠全面，商用車里天然橡膠占據主導，而在乘用車中，合成橡膠則占據主導。

涉足合成橡膠的國內上市公司包括齊翔騰達、天利高新(5.10,0.00,0.00%)、浙江龍盛(5.62,0.00,0.00%)。

這兩年，我國合成橡膠的產能每年新增超過60萬噸，丁二烯產能每年增速為20萬噸，未來供需持續偏緊。而合成橡膠的價格因素，主要受上游丁二烯和天然橡膠的影響，價格變化和這兩個因素基本保持一致。由于今年以來丁二烯的價格還是持上漲趨勢，合成橡膠今年以來也小幅上漲。